国金证券：利尔化学（002258）-业绩高增长，草铵膦处于高景气周期

利尔化学(002258)业绩简评8月7日，公司发布2021年中报。公司2021年上半年实现营业收入31.5亿元，同比增长34.5%，归母净利润5.05亿元，同比增长97.7%，其中二季度单季实现营业收入16.78亿元，归母净利润2.84亿元，同比增长65.19%，环比增长28.5%。经营分析分产品来看，公司农药原药实现收入20.19亿元，同比增长36.44%，毛利率33.65%，同比增加9.41个百分点；农药制剂实现营业收入7.92亿元，同比增长17.05%，毛利率23.62%，同比增加16个百分点。公司营业收入增长和毛利率提升的主要原因是公司农药产品销量增长和价格增长。草铵膦价格高位运行，公司草铵膦并线后成本有进一步下降空间。根据百川资讯和中农立华等数据，草铵膦2021年均价为19.1万元/吨，同比2020年均价14.06万元/吨上涨5万元/吨。受行业供需格局影响，草铵膦价格持续高景气，当前草铵膦价格25万元/吨，我们认为草铵膦价格后续有望维持高景气度。公司广安基地1万吨产能于2019年12月开始进行甲基二氯化磷项目的并线，根据公司公告，目前广安利尔甲基二氯化磷项目处于正常的试运行状