国金证券：龙佰集团（002601）-布局钛精矿及转子级海绵钛，持续优化升级上下游产业链

龙佰集团(002601)事件公司8月4日公告，全资子公司四川龙蟒矿冶投资建设700万吨绿色高效选矿项目，新增铁精矿160万吨/年，钛精矿40万吨/年，硫钴精矿1.5万吨/年，投资估算6亿元，建设时间1年7个月；甘肃子公司拟投资建设3万吨/年转子级海绵钛技术提升改造项目，项目总投资18亿元，建设周期4年。点评公司新增40万吨/年钛精矿，钛矿景气度高位下成本优势继续加强。公司现有硫酸法钛白粉产能65万吨/年，假设硫酸法钛白粉对钛精矿单耗2.35、公司新增40万吨/年钛精矿全部用于生产硫酸法钛白粉，测算硫酸法钛白粉理论需要钛精矿约152.75万吨/年，公司现有龙蟒矿冶和瑞尔鑫钛精矿合计80万吨/年，此次新增40万吨/年钛精矿后，公司钛精矿配套率将从52.37%提升至78.56%。中性假设公司自备矿山钛精矿单吨节省毛利1500元/吨，则公司收购矿山为公司硫酸法钛白粉单吨节约3450元/吨成本，新增40万吨钛精矿可增加公司毛利约6亿元。目前全球钛矿供应仍然偏紧，未来全球少有钛矿新增产能，预计钛矿高景气度继续维持，公司钛精矿产能提升将进一步增强公司钛白粉业务的成本优势。公司建设3万吨/年转子级海绵