东吴证券：久立特材（002318）-2021年半年报点评：高端化提速，业绩超预期

久立特材(002318)久立特材发布2021年中报：2021年上半年，公司实现营业收入29.6亿元，同比增长36.64%；归属于上市公司股东的净利润为3.77亿元，同比增长48.5%。点评：增长原因1：高端化提速，克服原材料上涨。2021H1公司用于高端装备制造及新材料领域的高附加值、高技术含量的产品收入占营业收入的比重约为18%，较2020年提升2pct；较高毛利的无缝管占比为54.3%，同比增长7.3pct；即使面对原材料上涨，无缝管毛利率仍同比上升1.0pct。增长原因2：转债已赎回、管理愈精细。2021H1公司财务费用同比下降74%，系可转债转股完成后相应利息费用减少，及利用闲置资金增加利息收入。得益于更精细的管理水平，公司2021H1三费费率（不含研发）较2020年下降2.8pct。高端不锈钢管行业：高壁垒、低供给、强需求。随着经济发展和工业化进程加速，高端制造领域对高端不锈钢管道需求持续增加。但由于较高的技术壁垒、以及高昂的研发投入，国内相关产品产量仍然稳定。以久立特材为代表的民营企业，通过引进、消化国外设备实现工艺快速突破，已经成为主流供应商。下游需求则主要包括油气、核电