西南证券：吉祥航空（603885）-H1扣汇净利润-2.7亿，成本控制略超预期

吉祥航空(603885)投资要点事件：公司发布2021年半年报，2021年H1实现营收60.5亿元（+45%），对应归母净利润1.02亿元，扣非归母净利润1.0亿元。其中Q2实现归母净利润3.8亿元，扣非归母净利润3.42亿元，高于19年Q2的1.79/1.72亿元。公司上半年业绩略超预期。H1扣汇利润仍为负，Q2毛利率17%。经测算，公司21H1扣汇净利润为-2.7亿元（21H1汇兑收益3.7亿元）。经租进表推升公司美元敞口，提高公司汇率敏感性，21年中汇率变动1%对应7229万元净利润变动，20年底对应1542万净利润变动。21H1实现毛利3.1亿元，其中Q2单季度毛利5.98亿元，对应17%毛利率，19年Q2毛利率为10%。内线数据全面恢复，国内ASK/RPK超越19年同期水平。公司21年上半年ASK同比增加58%，RPK同比增加81%。其中国内ASK/RPK相比较于19年同期增加11%/2%。21上半年客运量1004万人次（+88.73%），其中国内客运量相比较于19年增加5%。21年上半年客座率78%，同比20年增加10个百分点。客收回升，单位成本维持低位，航线补贴增厚利润。