浙商证券：百亚股份点评报告：盈利增长亮眼，未来成长可期

百亚股份(003006)报告导读公司发布21年中报：21H1实现营收7.60亿元（+25.35%），归母净利1.32亿元（+48.04%），扣非净利润1.23亿元（+39.41%）；其中21Q2实现营收3.55亿元（+16.11%），归母净利0.52亿元（+50.20%），扣非净利润0.46亿元（+33.56%），业绩表现符合预期。投资要点卫生巾主业延续高增，产品结构持续升级分产品来看，（1）卫生巾：21H1实现收入6.11亿元（+34.71%），占比80.32%（+5.58pct）,毛利率52.41%（+1.16pct），其中自由点品牌增速约为40%，妮爽规模持续缩减。上半年公司对自由点无感七日系列产品进行迭代升级，扩充有机纯棉产品产品线，产品结构持续优化。（2）纸尿裤：21H1实现收入0.80亿元（+1.14%），占比10.47%（-2.51pct），毛利率17.05%（+3.83pct），收入表现持平略增，主要系行业竞争激烈、公司重心仍偏向于卫生巾业务。（3）ODM占比持续降低：21H1实现收入0.70亿元（-6.04%），占比9.21%（-3.07pct），毛利率（-6.01p