国金证券：绝味食品（603517）-定增扩产，进一步夯实供应基础

绝味食品(603517)事件8月2日，公司发布定增预案，本次非公开发行股票拟募集资金（含发行费用）不超过23.84亿元（含本数），发行股数不超过184.27百万股，发行对象不超过35人。本次募集资金主要用于产能扩建，项目建设涉及6个生产型子公司，预计将在广东阿华/江苏阿惠/广西阿秀/盘山阿妙/湖南阿瑞/四川阿宁6个子公司分别投入8.63/5.18/4.44/2.46/1.62/1.52亿元，设计产能分别为6.57/3.00/2.50/1.30/1.00/1.63万吨，合计新增16万吨产能。经营分析此次扩建可大幅缓解产能压力，经测算新增产能设计合理。截至2020年底，公司鲜货产品产能14.53万吨，产能利用率已经达到87.46%。近三年来，上海、江苏、广东、广西等地产能利用率常年达80%以上，部分地区甚至超过100%。扩建项目达产后将大幅缓解产能压力，也有利于进一步优化运输效率。考虑到门店增量和单店销量的提升，按照我们此前的测算，预计公司21-23年鲜货产品的销量CAGR在16%左右；此外，绝味通过孙公司绝配输出卤味代工服务，目前已经为所投的精武鸭脖和廖记棒棒鸡输出部分产能，随着公司美食