浙商证券：紫光股份深度报告：战略“四化”成长驱动，长期竞争力迎重估

紫光股份(000938)投资要点战略“四化”：云化、数字化、智能化、国际化公司未来战略发展方向即“四化”：云化、数字化、智能化、国际化，加快“云网边端芯”产业布局，打造“数字化解决方案领导者”的战略目标。业务成长：网络、服务器格局重塑，云与网安加速（1）网络通讯：在交换机、路由等领域新华三和华为国内最重要的品牌厂商，在运营商市场国产品牌市占率上升等，公司市场份额预计将不断提升。自研网络芯片已经投片，有利于公司保持在中国高端路由器等领域的领先地位。（2）IT服务器：市场份额不断提升（2020年占中国市场15.4%），自研品牌占比预计上升。（3）云计算：公司是国内私有云领域头部企业，超融合市占率第二（2020年市占率：华为（25.6%）、新华三（23.9%）、深信服（11.4%），新华三+紫光云可以提供私有云、公有云、混合云等多重解决方案，公司云计算业务迎来加速期。(4)网络安全：政策需求驱动加速成长，网安业务实力强、被市场低估。市场扩张：从政企市场到聚焦政企、运营商、海外公司在政企积淀深厚，近年拓展运营商、海外增量，公司交换机、路由（特别是高端产品）预计在在运营商市场份额将不断扩大；海外