中航证券：西部超导（688122）-2021中报点评：归母净利润大涨136%，募资扩产迎接航空航天高景气

西部超导(688122)事件：公司7月30日公告，2021H1营收12.56亿元（+31.76%），归母净利润3.13亿元（+136.36%），毛利率42.48%（+7.96pcts），净利率24.89%（+11.49pcts）。投资要点：高端钛合金优势企业，促进军用钛合金相关技术显著提升：公司主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料。公司产品以“国际先进、国内空白、解决急需”为定位，始终服务国家战略，补上了我国新型战机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船制造所需关键材料的“短板”。尤其是公司多种牌号钛合金填补了国内空白，基本满足了国内高端市场对钛材性能水平的需求。规模效应显现，公司盈利能力大幅提升：2021H1公司收入同比增长31.76%，归母净利润大幅增长136.36%，毛利率（42.48%，+7.96pcts）、净利率（24.89%，+11.49pcts）实现快速提升，一方面是由于公司高端产品市场需求旺盛，高毛利产品结构占比提升，另一方面也是公司规模效应的显现。2021Q2实现了公司历史最佳单季度业绩，收入7.23亿元、归母净利润1.85亿元。具体业务来看：1.高端钛合