中航证券：2026年7月政治局会议内容解读：存量发力，适时调整-260803

事件 2026年7月30日，中共中央政治局召开会议，会议决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议，同时，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 内容概述 本次政治局会议对上半年经济形势的定调由4月的"起步有力、主要指标好于预期"调整为"动能向新、结构向优"，同时对困难挑战的表述明显加重，由"面临一些困难和挑战"升级为"要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心、迎难而上"。这一调整呼应了二季度经济动能边际走弱的市场关切——上半年GDP同比+4.7%虽处于全年目标区间，但二季度当季同比仅+4.3%，内需两大支柱消费与投资同步放缓，需求侧"外热内冷"格局凸显。会议为下半年定下"迎难而上"的基调，宏观政策取向总体稳定但积极程度边际增强，明确提出"加大逆周期调节力度"和"宏观政策要发力提效"。 在政策组合上，本次会议确立了下半年以存量发力为主、增量政策留门待出的总格局。这一取向并非判断经济无需发力，而是在经济尚未失速、存量弹药仍较充裕的条件下作出的理性选择：截至7月，年内新增专项债和超长期特别国债发行规模分别为2.41万亿元和762