光大证券：巴比食品（605338）-2021中报业绩预告点评：内生增长加速，盈利环比改善

巴比食品(605338)事件：公司发布2021半年度业绩预告，预计2021半年度实现营收5.8-6.1亿元，同比增长63.9%-72.3%，归母净利润2.0-2.2亿元，同比增长259.0%-294.9%，扣非归母净利润0.56-0.60亿元，同比增长41.35%-51.45%。Q2单季营收3.3-3.6亿元，同比增长33.6%-45.8%，归母净利润1.86-2.06亿元，同比增长339.3%-386.4%，扣非归母净利润0.43-0.47亿元，同比增长6.4%-16.4%。门店拓展加快，单店营收恢复，盈利能力环比提升。1）上半年公司持续进行门店拓展，华南地区开店速度相对更快，公司通过提升坪效、更新设备、改善产品口味、优化产品结构等进行门店升级，单店营收有所提升。2）盈利能力方面，估计二季度毛利率环比一季度有所提升，主要因原材料成本压力有所缓解，一季度为开发2C渠道广告投入较多，估计二季度延续之前的费用水平，Q2扣非净利率约13%，环比一季度有所提升。3）上半年归母净利润大幅增长，主要因公司间接持有的东鹏饮料产生的公允价值变动收益增加所致。团餐业务增长较快，C端业务稳步培育。1）2B