华西证券：杭可科技（688006）-后道锂电设备龙头，锂电产能扩张加速腾飞

杭可科技(688006)公司成立于2011年，主营各类可充电电池特别是锂离子电池的后处理系统的设计、研发、生产与销售。其中，充放电设备贡献了70%以上的营收和利润。公司客户包括韩国三星、韩国LG、SKI、宁德新能源、比亚迪、国轩高科等国内外知名锂电池制造商。2017-2020年公司营收和归母净利润期间复合增长率分别达到17.51%和19.80%，且盈利能力处于行业领先地位。主要观点:全球汽车电动化提速，锂电设备企业充分受益。根据EVTank数据，预计2025年全球新能源汽车销量将从2020年的331.1万辆增至1640万辆，现有产能缺口达850GWh。在此背景下，宁德时代、LG化学等老牌厂商加速产能扩张，将会给设备企业带来极高的业绩弹性。2020年，我国锂电设备市场规模已达267亿元，预计到2025年全球锂电设备市场规模达1650亿元，其中后道设备规模约495亿元。专注后处理系统，核心技术领先行业。1）后道设备龙头企业，市占率较高。公司是行业内少数可同时为圆柱、软包、方形锂电池提供后处理工序全套整线解决方案的供应商，市占率维持在20%左右。2）紧盯国际龙头，海外营收占比较高。公司客户为