华西证券：东鹏饮料（605499）-上市将加速成长

东鹏饮料(605499)事件概述1、公司发布2021年半年度业绩，2021年实现收入36.8亿元，同比+49.1%；归母净利润6.76亿元，同比+53.1%。其中2Q21实现收入19.7亿元，同比+28.3%；归母净利润3.3亿元，同比+16%。半年度末合同负债8.2亿元，存货2.7亿元。2、公司公告拟在长沙设立全资子公司。分析判断:根据公司此前预告，2Q21预计实现营收18.89-20.09亿元、归母净利润3.23-3.43亿元，实际业绩位于此区间中枢。上半年收入保持快成长东鹏Q1收入17.1亿元、Q2收入19.7亿元，同比分别+83%、+28%，季度同比增速波动较大。我们认为Q1收入同比增速较高受去年疫情、春节备货因素影响（公司库存周转天数约1个月，2021年春节备货收入更多在Q1实现），以及经销商订货积极性提升（2020年末合同负债金额为9.5亿元相较于2020年中旺季合同负债金额5.6亿元大幅提升）等因素影响。饮料业务有季节性，公司处于成长期，同时考虑以上多种因素影响，我们建议以半年度维度去预测全年成长性。公司自2019年以来处于快速成长阶段，2021上半年趋势保持：1）大本营