东方证券：万华化学（600309）-受益产能放量景气提升，业绩大幅增长

万华化学(600309)业绩同比大幅提升：公司披露21年中报，实现营业收入676.6亿元，同比增长118.91%；实现归母净利135.3亿元，同比大幅增长377.21%。其中二季度单季度营业收入363.4亿元，同比增长133.52%；归母净利69.1亿元，同比增长373.8%，比21Q1环比小幅提升。公司21Q2收入利润实现大幅增长的主要原因是各版块产销量都明显增长，且21年上半年的化工品价格与景气度均处于历史较高水平，远好于20年疫情影响下的情景。各版块实现良好增长：21Q2聚氨酯板块销量同比增长51%，一是由于去年同期疫情对需求影响较大，二是由于2月底烟台50万吨MDI技改扩能项目投产，使Q2产销量环比增长近5万吨。石化板块受益于乙烯一期项目产能逐渐释放，单季度产量达到100万吨以上，且毛利率大幅提升。精细化学品与新材料板块销量同比增长27%，环比基本持平，而产品价格大幅上涨57%。长期发展趋势向好：21H1资本开支113亿元，研发费用12.2亿元，申请国内外发明专利251件。同时在产产品品质快速提升，一批高附加值产品研发取得重要进展，公司向一流化工新材料公司发展仍保持良好趋势。财