信达证券：三安光电（600703）-LED库存大幅下降，化合物半导体再取突破

三安光电(600703)事件：2021年7月29日，三安光电发布2021年半年报，公司上半年实现营收61.14亿元，同比增长71.38%；实现归母净利8.84亿元，同比增长39.18%；实现扣非净利3.07亿元，同比增长2.14%。点评：Q2收入创历史新高，财务指标大幅改善。伴随新产能释放、产品结构升级，以及公司夯实内部管理、优化组织架构，二季度业绩高速增长，单季收入创历史新高。公司实现营收33.97亿元，同比+80.11%，环比+25.01%；实现扣非净利2.52亿元，同比+40.39%，环比+1.97亿元。同时，伴随收入大幅增长，公司应收账款也相应抬升，不过公司账款结构显著改善，一年以上账龄占比由11.14%降至7.34%。此外，公司周转效率亦大幅提升，存货周转天数连续四个季度下降，21Q2周转天数已降至156.18天，环比降低14.24%。芯片库存大幅下降、MiniLED蓄势待发。受益于MiniLED业务成长以及红外、紫外、车用产品、植物照明等新兴市场渗透率进一步提升，公司LED芯片出货顺畅、库存商品水位大幅降低，Q2末公司LED芯片库存商品金额环比降低4.64亿元。产能方面，公