国金证券：三安光电（600703）-库存如期减少，化合物半导体营收超预期

三安光电(600703)业绩简评7月29日晚公司发布半年报，上半年收入同比增长71%，归母净利润同比增长39%；扣非归母净利润同比增长2%。经营分析公司是Miniled商用化的主要受益者：2021年Miniled迎来大规模商用，三星、TCL、LG、华为、小米等厂商推出Miniled背光电视产品；苹果推出Miniled背光的ipadPro，我们预计下半年推出Miniled背光的笔记本电脑。我们认为未来3-5年随着商业化推进，Miniled背光成本有望每年下降10%-20%，有望在中高端大屏上取得一定份额。公司是三星MiniLED背光电视的主要供应商，有望进入A客户供应链，湖北三安的Mini部分产能已投产运行，我们预计今年miniled将贡献公司收入的10%-15%。化合物半导体营收超预期：三安集成上半年实现营收10.2亿元，同比增长171%。国内射频设计公司对砷化镓代工有旺盛需求，目前公司砷化镓产能达到8000片/月，下半年随着设备就位产能还将继续增长。滤波器SAW和TC-SAW产品已开拓客户41家；光电子产品已经入实质性供货阶段；碳化硅二极管的两款车规产品处于小批量生产阶段，MOSFE