国海证券：立高食品（300973）-调研简报：烘焙食品行业发展空间大，冷冻烘焙半成品是未来趋势

立高食品(300973)投资要点：我国烘焙行业发展空间大我国烘焙行业发展于20世纪80年代。2000年后，随着我国人均消费水平的增长，具备营养健康、快捷多样等优点的烘焙食品在我国步入了快速增长的时期。从供给层面上看，根据《中国食品工业年鉴》（2012-2018），我国糕点面包业规模以上企业营业收入由2011年526.40亿元增长至2017年的1316.23亿元，年复合增长率达到16.50%，远高于同期食品工业整体5.44%的增长水平，也高于全球烘焙行业增速。从消费层面上看，根据欧睿国际的数据，2019年我国烘焙食品零售额达到2317.13亿元，同比增长10.93%，预计2024年有望突破3800亿元。冷冻烘焙食品是未来趋势烘焙食品主要分为现做现烤产品和预包装产品。其中现做现烤产品的优点是：产品新鲜美观、口感好，但烘焙店运营成本高，对烘焙师傅要求高。预包装产品，由中央工厂统一生产，物流配送至商超、便利店等渠道进行销售。其优点是规模化生产、常温保质期长、运输方便、渠道覆盖成本低、产品便宜。但产品口感及新鲜度逊于现做现烤产品，尤其是需要使用防腐剂增加保质期。冷冻烘焙食品指烘焙过程中完成部分（