川财证券：东鹏饮料（605499）-2021半年报点评：盈利能力稳步提升，大力推动全国化进程

东鹏饮料(605499)事件：2021年上半年实现营业收入36.82亿元，同比增长49.11%，归属于母公司净利润预计为6.76亿元，同比增长53.14%。点评业绩符合预期，盈利能力稳定提升上半年公司实现营收和归属于母公司净利润分别同比增长49.11%、53.14%，其中二季度实现营收和归属于母公司净利润分别为19.71、3.34亿元，分别同比增长28.30%、16.09%。二季度利润低于收入增速主要系公司渠道拓展，营销费用较高所致。毛利率同比提升3.24个百分点至49.68%，主要系高毛利的500ml金瓶销量持续提升带动，公司提前锁价包装材料加之白砂糖采购价格有所回落叠加规模化生产使得固定成本下降。期间费用率同比提升3.49个百分点至25.71%，其中销售费用增加76.61%，销售费用率同比增加3.34个百分点至21.69%，二季度销售费用率同比增加7.15个百分点至23.46%，上半年净利率同比提升0.48个百分点至18.35%。销售费用增加主要系加大对品牌建设投入，增加冰柜投放及商超促销等渠道推广费用以及实行新的员工薪酬激励机制所致。经营活动现金净流量为11.79亿元，同比增加5