国海证券：东鹏饮料（605499）-事件点评：省外持续扩张，新品持续培育

东鹏饮料(605499)事件：2021年07月28日晚间，公司发布2021年半年度年报。投资要点：盈利能力稳步提升，加大费用投放。2021H1公司营收36.82亿元（+49.11%），归母净利润6.76亿元（+53.14%）；其中2021Q2营收19.71亿元（+28.62%），归母净利润3.34亿元（+16.38%），落在业绩快报中枢之上，业绩符合预期。公司2021H1毛利率为49.68%（+3.24pct），其中2021Q2毛利率为49.80%（+5pct），主要有以下三个原因：第一，更高毛利率的500ml金瓶收入占比持续攀升；第二，大宗原材料因提前锁价及白砂糖采购价回落；第三，规模效应带来固定成本下降。2021H1净利率为18.35%（+0.5pct），其中2021Q2净利率为16.94%（-1.8pct），系二季度销售费用和管理费用高增长所致。2021H1销售费用7.99亿（+76.61%），主要有以下几个原因：第一，上市后加大对品牌推广投入，新增上市宣传片专案推广费用0.67亿元；第二，加大冰柜投放及商超促销等渠道推广费用0.97亿元；第三，销售人员工资薪酬增加。2021H1