光大证券：百润股份（002568）-2021年中报点评：业绩持续高速增长，预调酒龙头地位稳固

百润股份(002568)要点事件：百润股份发布2021年半年度报告，2021H1实现营业收入12.12亿元、同增53.72%，归母净利润3.69亿元，同增73.94%。其中2021Q2实现营业收入6.95亿元、同增54.35%，归母净利润2.38亿元、同增58.25%，利润落在此前预告的区间上限。预调酒业务高速发展，推动收入快速增长。分产品看：H1预调鸡尾酒实现收入10.56亿元、同增50.56%，其中Q2预调酒收入约5.99亿元、同增50.11%。H1食用香精实现收入1.38亿元、同增63.92%。分渠道看：线下零售仍是公司产品最主要的销售渠道，H1实现收入8.46亿元（占比约71%），同增44.15%。线上渠道保持高速增长，H1实现收入2.97亿元（占比约25%），同增59.49%。根据第三方数据库抓取的淘宝、天猫等平台公开数据，Q2锐澳品牌在阿里系电商平台共实现销售额0.89亿元，同增258%。即饮渠道从疫情影响中逐渐恢复，H1实现收入0.51亿元，同增超300%。精细化费用投放，净利率有所提升。H1综合毛利率为66.9%、同减2.2Pcts，其中Q2毛利率为66.7%、同减3.