东方证券：安琪酵母半年报解读：收入符合预期，业绩有所承压，定增助力长远发展

安琪酵母(600298)事件：1）公司发布半年报，21H1公司实现营收52.34亿元/+20.55%，实现归母净利润8.28亿元/+15.14%，实现扣非归母净利润7.25亿元/+8.49%。2）单Q2看，公司实现营收25.78亿元/+12.50%，实现归母净利润3.86亿元/-7.19%，实现非归母净利润3.12亿元/-19.78%。核心观点高基数压力下营收增长符合预期。分产品看，21H1公司酵母及深加工产品、制糖产品、包装类产品分别实现营收41.28亿元/+19.25%,3.3亿元/+63.9%，2.02/+31.05%，其中烘焙面食、YE食品、微生物营养等8个业务单元超额完成“双过半”目标。分渠道看，产能紧张+出口成本增加（人民币升值+海运成本上涨）情况下，公司优先保证国内供应，21H1国内收入+24.45%vs海外+12.67%。成本上升+产品结构调整影响下公司毛利率有所下滑，净利率承压。1）公司21H1实现毛利率31.84%/-8.71pct主要系新会计准则将运费调整至主营业务成本所致；21H1实现毛销差25.53%/-3.97pct；2）公司21Q1/Q2分别实现毛销差27