民生证券：东方盛虹深度研究报告：炼化投产及收购斯尔邦，业绩将迈入新台阶

东方盛虹(000301)报告摘要：本文主要目的在于梳理东方盛虹的未来的业绩增长点我们认为，东方盛虹未来2年的业绩增长点主要来源于三个方面：（1）涤纶长丝景气度回暖，公司化纤产品有望迎来量价齐升。（2）1600万吨炼化项目投产：根据测算，1600万吨炼化项目满产后可贡献近102亿元的净利。（3）收购斯尔邦，投建二期下项目：公司将深度受益于光伏EVA需求高增长带来的量价齐升及二期项目投产带来的业绩增长。公司成立于1992年，并于2018年成功重组更名上市。在公司1600万吨炼化项目投产以及收购斯尔邦后，公司将形成“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯化纤”的聚酯全产业链和以光伏EVA为主的新材料的“双轮驱动”布局。预计，随着公司1600万炼化项目在今年投产及斯尔邦的收购并表，公司业务将迎来结构性变化，业绩有望迈入新台阶。行业逻辑：从多角度判断，涤纶长丝景气度回升从多角度判断，涤纶长丝景气度回升。（1）从景气度指数判断：根据柯桥原料类涤纶、服装面料类涤纶和下游坯布三种涤纶长丝景气度相关指数判断，当前，涤纶长丝景气度高于50%的历史平均位，并趋势向上。（2）从库存周期看：涤纶长丝预计于2021