西南证券：天奈科技（688116）-碳纳米管龙头，受益于新能源汽车高景气度

天奈科技(688116)投资要点推荐逻辑：天奈科技是碳纳米管领域的龙头企业，将充分受益于新能源汽车高景气度：（1）碳纳米管目前主要作为新型导电剂应用于动力电池领域，2019年渗透率达到40%左右，预计2025年达到60%；（2）碳纳米管的制备存在一定技术壁垒，公司重视研发投入，通过不断创新碳纳米管催化剂制备技术保证产品的持续升级，目前已经形成导电性能不断提升的三代碳纳米管相关产品；（3）公司出货量稳居行业首位，目前具备2,000吨碳纳米管、30,000吨导电浆料的年产能，国内外规划的产能共计6,000吨碳纳米管、76,000吨导电浆料，随着公司产能的加速释放，将进一步巩固公司的龙头地位优势。高能量密度锂电势在必行，驱动碳纳米管需求高增长。碳纳米管性能优势明显，将逐步替代炭黑等传统导电剂成为动力锂电池的主流导电剂。在全球大力发展新能源汽车的大背景下，动力锂电池市场的高速增长直接带动碳纳米管需求扩张。根据GGII，碳纳米管导电剂在动力锂电池领域的渗透率快速提升，2019年达到40%左右，预计到2025年，这一比例将达到60%。产品更新迭代保持领先性，技术壁垒构筑核心竞争力。目前公司已经开发