东吴证券：滨化股份（601678）-2021半年报业绩快报点评：业绩增长超市场预期，北海碳三碳四项目再造个滨化

滨化股份(601678)事件：2021年7月22日晚，公司发布2021年半年度业绩快报（未经审计），预计2021年H1实现营业收入43.19亿元，同比+58.75%；归母净利润9.75亿元，同比增长54.92倍；基本每股收益0.56元。投资要点主营产品维持高景气，业绩增长超市场预期：公司拥有主营产品烧碱61万吨/年（折百）、环氧丙烷28万吨/年、三氯乙烯8万吨/年、氯丙烯6万吨/年、四氯乙烯8万吨/年、双氧水（折纯）3万吨/年、环氧氯丙烷7.5万吨/年、电子级氢氟酸6000吨/年、六氟磷酸锂1000吨/年。2020Q1-2021Q2，公司单季度分别实现归母净利润0.37亿元、-0.19亿元、2.21亿元、2.69亿元、4.94亿元、4.81亿元。2021年以来，公司业绩高增长，超预期，主要源于（1）公司主要产品产销量较去年同期增加，烧碱价格有所下降，环氧丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯、氯丙烯等产品价格较去年同期均有较大幅度上涨，而部分主要原材料价格上涨幅度相对较小。（2）生产经营稳定，各生产装置稳定运行。根据百川盈孚价格指数，我们发现公司主营产品21年Q2均价除了环氧丙烷价格环比下滑外，其他