东吴证券：福立旺（688678）-3C行业新机遇下，优质零部件生产商有望迎高速增长

福立旺(688678)近年来营收持续增长，2020年获得增长新动力公司主要为3C、汽车、电动工具等下游应用行业的客户提供精密金属零部件产品，近年来营收、净利润保持高速增长。2015-2020年公司营收CAGR为26.1%；归母净利润CAGR为79.6%，近两年AirPodsPro、PowerbeatsPro等可穿戴设备带动零部件需求继续提升，助力公司加速增长，2020年营收5.17亿元（+16.7%）；归母净利润1.12亿元（+3.9%）。盈利能力保持较高水平。2018-2020年公司综合毛利率分别为36.4%/42.9%/41.2%，净利率分别为17.2%/24.4%/21.6%，高毛利的3C产品占比提升增加规模效应，使得公司盈利能力维持在较高水平。汽车+电动工具提供稳定市场，3C行业打开增长新机遇1）3C行业：智能穿戴设备近年来增速较快，2021-2023年其出货量有望继续保持40%速度增长；公司不断深入苹果供应链，占据部分产品独供地位，在下游3C新产品需求的不断增长的背景下将显著受益。2）汽车行业：2012-2019年，中国新能源汽车产销量增长率远高于汽车行业，新能源汽车对零部件