民生证券：药明康德（603259）-2021年半年度业绩预告点评：盈利延续高增长，持续构建生态圈

药明康德(603259)一、事件概述公司于2021年7月16日发布2021年半年度业绩预告，公司预计上半年实现归母净利润26.27-26.61亿元，同比增长53%-55%；预计实现扣非净利润21.04亿元-21.26亿元，同比增长86%-88%。二、分析与判断公司二季度延续快速增长，CDMO业务和临床CRO业务持续向好公司Q2单季度实现扣非归母净利润12.73-12.96亿元，同比增长68.6%-71.6%，环比增长53.47%-56.20%，延续一季度良好态势。其中，在小分子药物市场需求快速增长下，CDMO业务Q1同比增长约100%，预计Q2保持强劲增长；受益于国内新冠疫情良好控制，线下临床试验活动逐步恢复正常，临床CRO业务Q1同比增长约50%，预计在运营效率不断提升下，公司Q2相关业务继续呈现快速增长。通过VIC模式，构建自身生态圈，挖掘更深护城河公司借助VIC（VC+IP+CRO）模式，凭借在服务新药研发过程中积累的丰富产业视野，通过合理投资，一方面深度绑定客户，获取外包服务订单，推动主营业务增长，另一方面布局前沿技术，抢占技术制高点，达到事半功倍效果。在投资布局方面，2021