华安证券：牧原股份（002714）-生猪出栏高速增长，成本降幅超预期

牧原股份(002714)1H2021归母净利110亿元-115亿元，同比下跌12.83%-5.42%。公司公布2021年半年度业绩预告：归母净利润110-115亿元，同比下降12.83%-5.42%；其中，Q2归母净利40.37亿元-45.37亿元。Q2业绩环比回落是因为猪价大跌：2021年4-6月公司育肥猪出栏价格分别为21.11元/公斤、17.65元/公斤、13.58元/公斤，而2020年4-6月出栏价格分别为29.1元/公斤、26.2元/公斤、31.41元/公斤。生猪出栏量高速增长，Q2完全成本降至15元/公斤以内。1H2021公司生猪出栏量1743.7万头，同比增长157.1%，上半年出栏量居行业第一位。2021Q2公司生猪出栏量971.7万头，环比增长25.9%，同比增长130.4%，生猪出栏量快速增长；其中，育肥猪出栏量857.8万头，环比增长40.2%，同比增长248.4%，仔猪出栏量104.1万头，环比下降29.7%，同比下降37.8%，种猪出栏量9.9万头，环比下降17.5%，同比增长22.2%。根据我们测算，2021Q2公司育肥猪完全成本降至15元/公斤以内，公司在