光大证券：华兴源创（688001）-首次覆盖报告：国内领先面板检测厂商，半导体检测设备打开成长新空间

华兴源创(688001)国内领先的面板检测设备及半导体检测设备供应商。华兴源创主要从事平板显示及半导体检测设备研发、生产和销售。公司面板检测设备业务2009年进入京东方供应体系，2013年与苹果、三星建立良好的合作关系。公司半导体检测设备业务进展顺利，先后获得BMS芯片、CIS芯片、SiP芯片模组的大客户认可。公司2020年实现收入16.78亿元，净利润2.65亿元。半导体检测设备业务打开公司成长新空间。根据SEMI数据，2020年测试设备市场规模约69亿美元，其中测试机市场规模约44亿美元，探针台市场规模约10亿美元、分选机约12亿美元，AOI等其他设备约3亿美元，中国大陆半导体测试机市场规模约14亿美元，占全球半导体测试设备市场规模约30%，半导体检测机龙头厂商日本爱德万和美国泰瑞达和科休全球占比达近90%，而在中国半导体测试机市场中，国产替代率不足10%，替代空间巨大。技术实力领先，半导体业务进展顺利。公司在平板显示检测设备领域积累多年，积淀了深厚的技术基础，培育了公司向半导体领域的发展潜力，公司目前测试机的部分性能指标已能够对标国际领先厂商，具有较强的市场竞争力，同时公司在客户