国金证券：极米科技（688696）-国内智能微投龙头，尽享行业高增红利

极米科技(688696)投资逻辑如何看待国内智能微投的成长空间？租客渗透率、大屏电视渗透率均不足10%，预计未来行业快速成长。1）2020年我国消费级投影仪出货量为300万台，技术路线主要为DLP，2017-2020年间CAGR达32%，投影仪兼具便携化、大屏化的优势，深受年轻消费者青睐。2）智能微投填补了租房场景中大屏便携低价影音设备的市场空白，2020年一线&新一线城市租客达7500万人，极端假设消费级投影仪用户70%为一线&新一线城市的租客，智能微投渗透率仅8%。3）彩电大屏化趋势明显，相较于传统大屏彩电（50寸以上），智能微投性价比更高，2020年智能微投相较于50寸以上彩电渗透率不足10%、且处于快速提升阶段。4）投影仪便携性优势明显、可以一台设备多场景使用，伴随卧室、书房等应用场景逐步拓宽，有望推动智能微投渗透率提升。如何看待极米科技的竞争实力？卓越的产品力&品牌力。公司是消费级投影仪行业的绝对龙头，2020年市占率达27%、远超同业。公司具备行业领先的整机设计、算法开发、软件系统开发能力，产品在易用性和画面质量上的综合表现领先行业。2021年Q1公司光机自研比例达90%，