光大证券：派林生物（000403）-2021年半年度业绩预告：内生外延并举，实现业绩跨越式增长

派林生物(000403)事件：公司发布2021半年度业绩预告，预计实现归母净利润16,994万元–18,882万元，同比增长170%-200%，EPS0.2496元-0.2773元。业绩符合市场预期。点评：内生外延并举，实现业绩跨越式增长：公司2021H1的业绩大幅增长，我们预计主要是内生外延多个方面的综合提升，包括：①持续推动经营变革，调整优化产品销售结构，推动销售价格和利润的提升，血浆综合利用率稳步上升；②新疆德源供应血浆，使广东双林的投浆量有大幅提升，血制品产能迅速释放；③派斯菲科自2021.2.1起并表，经营情况良好，助力公司业绩增长。随着公司内部经营持续改善，投浆量和血浆综合利用率将呈现持续提升的态势，未来公司在血制品行业的优势地位将得到进一步强化。在研产品稳步推进，综合血浆利用率有望持续提升：广东双林在研产品中人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物均已完成临床总结工作，人纤维蛋白粘合剂即将开展临床试验工作，同时重点推进新一代静注人免疫球蛋白和人凝血因子IX项目，研发进展良好。派斯菲科正在研制的品种包括人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、a1-抗胰蛋白酶、高纯净注人免疫球蛋白（PH