开源证券：山西汾酒（600809）-公司信息更新报告：收入高增持续，业绩弹性超预期

山西汾酒(600809)公司改革红利不断释放，未来发展路径清晰，维持“买入”评级公司发布业绩预告，2021H1公司预计实现收入117.3亿元~124.2亿元，同比+70.0%~80.0%，归母净利润34.2亿元~37.5亿元，同比+110%~130%。其中Q2预计实现收入44.0亿元~50.9亿元，同比+59.5%~84.5%，归母净利润12.39亿元~15.65亿元，同比+216%~299%。由于收入增长超预期，我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为55.1(+7.3)亿元、73.6(+11.1)亿元、97.6(+16.0)亿元，EPS分别为4.51（+0.60）元、6.03元（+0.91）元、8.00（+1.31）元，同比分别增长79%、34%、33%，当前股价对应PE分别为78.8、58.9、44.5倍，未来五年，公司将持续进行产品升级与全国化建设，同时深化机制改革，不断完善市场管理制度，看好公司实现又快又好发展。维持“买入”评级。全国化扩张和青花系列发力驱动收入快速增长上半年公司夯实省内发展基础，加速拓展省外市场，经销商结构和渠道持续优化，全国市场可控终端网