国海证券：山西汾酒（600809）-重大事件点评：业绩超预期，品牌持续向上

山西汾酒(600809)事件：2021年07月12日晚间，公司发布2021年半年度业绩快报：预计2021H1公司营收117-124亿元，同增70%-80%；归母净利润33.7-36.9亿元，同增110%-130%。投资要点：业绩超预期，产品结构持续提升。经过测算，我们预计2021Q2营收43.7-50.7亿元，同增58%-84%；归母净利润11.9-15.1亿元，同增213%-297%。二季度营收中枢47.2亿元（+71%），归母净利润13.5亿元（+255%），业绩超预期，系公司去年同期低基数和产品结构提升（青花占比从过去25%-30%提升至30%-35%），公司税金二季度开始已恢复正常。青花持续引领，高举高打提升品牌力。我们预计21H1青花系列占比为30%-35%，青花增速快于玻汾，预计玻汾增速70%以上，老白汾和巴拿马合计增速70%左右；预计1-5月青花20增速超150%，青花30（包括复兴版）上半年10亿左右，今年目标20亿。青花40已上市，零售价3199元，继续打开汾酒天花板，高举高打拉升品牌力。未来公司五大看点，改革进一步深化。第一，构建2+2品牌，第一个2是指汾酒和竹叶青