国海证券：诺唯赞（688105）-新股研究报告：生物试剂隐形龙头，凤栖梧桐静候花开

诺唯赞(688105)原料开发与终端产品双向赋能，发展动力强劲。公司主营业务覆盖上游试剂原料开发与终端产品生产。通过对四大核心技术平台，包括蛋白质定向改造与进化平台、基于单B细胞的高性能抗体发现平台、规模化多系统重组蛋白制备平台和量子点修饰偶联与多指标联检技术平台的充分应用，公司现有200余种基因工程重组酶和1,000余种高性能抗原和单克隆抗体等关键原料，拥有500多个终端产品，可广泛应用于科学研究、高通量测序、体外诊断、医药及疫苗研发和动物检疫等领域，且在多个领域打破了长期的进口垄断，为国内的供应链本地化提供了强大助力。公司业绩表现优异，2017-2020年，营收从1.12亿元增至15.64亿元，CAGR=141%,扣非归母净利润从0.14亿元增至8.12亿元，CAGR=17%，且始终保持80%以上的毛利率水平。深耕生物科研试剂，细分领域小龙头。生命科学领域的蓬勃发展和诊断检测技术的进步推动生物试剂需求增长，但目前国内分子类试剂行业处于成长期，竞争格局较为分散，进口产品市场占有率较高，4家外资合计占比约41%。公司生物试剂产品线丰富且产品性能不输跨国企业产品，区别于外资产品的亮点在于