国信证券：宏发股份（600885）-业绩稳步增长，新门类产品快速发展

宏发股份(600885) 核心观点 公司2026H1业绩实现快速增长。公司2026H1营收110.22亿元，同比+32%；归母净利润11.56亿元，同比+20%；毛利率为32.68%，同比-1.56pct；净利率为13.75%，同比-1.57pct。公司2026Q2营收59.14亿元，同比+36%、环比+16%；归母净利润6.72亿元，同比+21%、环比+39%；毛利率为33.19%，同比-1.48pct、环比+1.10pct；净利率14.82%，同比-2.00pct、环比+2.32pct。 公司继电器市场份额稳固，业务维持快速增长。智能家居需求显著增长，公司功率继电器、信号继电器等产品订单饱满、延续向好趋势。算力基建与新能源行业快速发展拉动工业继电器与电源相关继电器产品持续增长。智能电表新版技术标准拉动电力继电器需求提升；商用车电动化率持续提升，为高压直流继电器提供可观增量。公司2026H1继电器业务实现营收101.05亿元、同比+33%。在原材料价格高位、部分行业竞争激烈背景下，公司展现出较强经营韧性，2026H1继电器业务毛利率为33.72%，同比小幅下滑1.53pct。 公司五