民生证券：博腾股份（300363）-2021年半年度业绩预告点评：战略转型持续见效，盈利能力不断提升

博腾股份(300363)一、事件概述公司2021年7月12日发布2021年半年度业绩预告，上半年公司预计实现营业收入12.03-12.95亿元，同比增长30%-40%；预计归母净利润2.10-2.23亿元，同比增长60%-70%；预计扣非净利润1.89亿元-2.01亿元，同比增长60%-70%。二、分析与判断无惧新业务拖累，单季度净利润创新高2021年上半年，公司持续丰富产品管线，提高技术和产品交付能力，在公司制剂CDMO和细胞基因治疗CDMO两大新业务板块整体处于亏损状态下，公司Q2单季度仍实现归母净利润1.22亿元-1.34亿元，同比增长46%-62%，扣非净利润1.14亿元-1.26亿元，同比增长64%-80%，连续10个季度保持强劲盈利能力。战略转型见成效，盈利能力不断提升经过2017和2018年的战略调整，公司一方面注重长尾客户开发，减少大客户依赖，合理控制客户集中风险和业绩波动；一方面依托传统CMO业务，通过外延并购J-STAR公司，增强临床前CRO研发能力，打开前端导流入口。通过内延式增长，外延式并购，公司业绩自2019年步入快车道：从利润端看，公司近三年归母净利润复合增