信达证券：美亚柏科（300188）-收入快速增长，看好下半年政府预算回暖带来利润释放

美亚柏科(300188)事件：公司公布2020年H1业绩预告，实现营业收入7.34-8.26亿元，同比增长20%-35%；实现归母净利润750-850万元，同比增长100.35%-127.07%%；实现扣非净利润约-750至-800万元，同比增速在8.8%-14.5%。点评：二季度收入增速加快，区域下沉与行业外拓战略进展顺利。21年二季度公司收入增速为20.54%至44.57%，主要是公司区域下沉、行业外拓进展顺利，报告期内军工、刑侦、企事业等细分新行业新签订单均比去年同期增长。利润方面，公司二季度归母与扣非均下滑，我们认为：1）公司业务历来存在季节性，大型订单在Q4前未能完成验收，但公司已投入成本与费用，前三季度利润占比较低，参考价值较小；2）为保证新型智慧城市和新网络空间安全业务稳步发展，公司持续加大在人才、研发和市场方面的投入，短期影响利润；3）21年上半年政府机关预算受多因素影响较为延缓，预计下半年将加快落地。乾坤大数据操作系统重磅发布，盈利能力有长期提升趋势。公司21年H1综合毛利率实现同比提升，主要受益于软件收入占比提升，前期大数据项目硬件占比较大，铺设完毕后基于基础设施建