东吴证券：亿纬锂能（300014）-把控上游锂资源，加码一体化助力动力电池新星崛起

亿纬锂能(300014)投资要点事件：1）公司拟以1.1亿元收购大华化工5%股权，且公司母公司亿纬控股已取得该采矿权抵押权，并拟收购大华化工29%股权。截至20年底，氯化锂储量为29万吨。2）公司拟收购金昆仑锂业28%股权，并在青海设立合资公司投资不超过18亿元建设3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目，一期建设年产1万吨，项目建设期不超过36个月。布局锂资源开发+锂盐加工环节，锁定战略资源，增强供应链安全。本次公司拟收购大华化工5%股权，收购完成后将与母公司亿纬控股合计持有大华化工34%股权。此外，公司拟收购大华化工子公司金昆仑锂业28%股权。碳酸锂供不应求，价格上涨在即，公司向上延伸平滑成本压力。21年我们预计碳酸锂/氢氧化锂有效供给52万吨，下半年及明年供需结构明显紧张。而公司此次布局将部分满足自用且可出售。我们预计公司21-22年出货可达到13/25gwh，25年将超过100gwh。亿纬上游供应链整合加速，助力动力电池新星崛起。公司战略思路明确，对产业链上游布局明显加速，供应链管理进一步完善。21-22年公司深度绑定上游原材料，技术+客户+供应链管理均处于国内第一梯队。公司现具备17gwh