信达证券：风华高科（000636）-业绩略超预期，剥离奈电+产能释放增弹性

风华高科(000636)事件：2021年7月9日，公司发布2021年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利4.7-5.2亿元，同比增长84.74%-104.40%。点评：下游需求旺盛，Q2业绩略超预期。受益于电子元器件市场需求旺盛、公司前期投资成效逐步释放以及强化管控等综合因素的积极影响，公司主营产品产销同比大幅增长，公司经营业绩同比持续增长，公司预计Q2实现归母净利2.84-3.34亿元，同比提升119%-157%，环比提升53%-79%，超市场预期。新产线进展顺利，龙头业绩弹性可期。当前，公司新产线正处于建设落地期，MLCC及片阻产能将从下半年开始加速释放，公司业绩弹性有望充分释放。1）MLCC方面，“祥和工业园项目”一期工控、车电类大型号50亿只MLCC产线已于近期实现产线贯通，并将在三季度完成产能爬坡后释放完整产能，二期微型产品、三期高端高容值项目建设稳步推进，预计2022年逐步释放产能。2）电阻方面，公司已于2020年完成“100亿只片式电阻技改项目”，目前产能达到370亿只/月。同时，“280亿只片式电阻技改项目”也已开始建设，年底有望贡献新产能。行业景气度向上，缺货涨价潮