国金证券：晨鸣纸业（000488）-2Q业绩符合预期，静待3Q触底反弹

晨鸣纸业(000488)业绩简评7月9日公司发布半年报业绩预告，1H2021公司实现归母净利润20-21亿元，同比+287%-307%，其中2Q实现归母净利8.2-9.2亿元，同比+161.8%-193.7%。2Q业绩符合预期。经营分析纸价受淡季影响高位回落，2Q业绩符合预期。2Q归母净利环比-30.4%~-21.9%，同比+161.8%-193.7%。价格方面，2Q以来文化纸、白卡纸价格均出现回落，当前双胶纸/铜版纸/白卡纸均价5550/5690/6660元/吨，较3月底变动-1750/-1630/-3160元/吨。主要原因在于下游需求进入淡季，原材料价格回落周期下纸价支撑力不足。静待3Q文化纸价格触底回升，白卡纸旺季涨价业绩弹性值得期待。原材料角度，3月起木浆价格触顶回落，当前阔叶浆价格较3月底下滑700元/吨，鉴于8月巴西280万吨阔叶浆产能投放，我们认为浆价有望延续走低的态势，但幅度预计有限。文化纸方面，当前处于经销商消化库存阶段，伴随9月学汛到来，文化纸在需求改善的刺激下，价格有望触底回升，吨净利有望重拾升势。白卡纸方面，当前行业开工率承压，社会库存进入去化阶段，鉴于其良好的