信达证券：风华高科（000636）-奈电战投落地，MLCC龙头轻装上阵

风华高科(000636)事件：2021年7月7日，公司公告称已与世运电路、奈电科技签署增资协议，世运电路将向奈电科技增资7亿元，其中1.55亿元计入注册资本，其余资金计入资本公积。点评：奈电引入战略投资者，助龙头聚焦核心主业。此次增资扩股完成后，公司持有奈电科技的股权比例将由100%变更为30%，新引入战略投资者世运电路持股70%，奈电科技将不再纳入公司合并报表范围。2020年，奈电科技亏损1.07亿元，对公司业绩产生一定拖累。公司此次引入战投，将优化奈电资本结构，加快产品和技术的更新换代，并快速改善业绩。同时，这也有利于公司聚焦被动元件核心主业，在国产替代关键期顺利扩张产能。扣非净利同比高增，Q1业绩符合预期。受益下游需求复苏以及新建产能陆续释放，公司一季度MLCC及片式电阻产销量同比大幅增长。公司实现营收11.74亿元，同比增长68.08%；实现归母净利1.86亿元，同比增长49.38%；实现扣非净利1.79亿元，同比增长116.13%。公司一季度整体业绩处于前期指引中位区间，符合预期。利润率方面，公司一季度毛利率30.37%、净利率16.06%，净利率环比提升15pct。行业景气