光大证券：妙可蓝多（600882）-2021年半年度业绩预告点评：奶酪棒持续放量，利润率环比改善

妙可蓝多(600882)事件：妙可蓝多发布2021年半年度业绩预告，预计2021H1实现营业收入20-21亿元、同增85%-94%，归母净利润0.95–1.10亿元、同增195%-241%。其中2021Q2预计实现营业收入10.5-11.5亿元、同增52%-67%，归母净利润0.63-0.78亿元、同增185%-253%。利润符合市场预期，净利率环比改善：根据业绩预告，预计21H1净利率约为4.8%-5.2%、同增1.8-2.3Pcts，其中21Q2净利率约6.0%-6.8%、同增2.8-3.6Pcts，较21Q1提升2.6-3.4Pcts，净利率水平环比有所改善。根据凯度消费者指数，截至2021H1中国奶酪市场中妙可蓝多的市占率为34%，百吉福市占率超20%，伊利市占率约10%。高景气度的奶酪行业持续吸引着新进入者，行业竞争格局边际有所加剧，短期公司有可能会维持较高的费用投放，以加强消费者的教育&持续提升自身市场份额。线上表现强劲，收入符合市场预期：根据第三方数据库抓取的淘宝、天猫等平台公开数据，2021年6月妙可蓝多在阿里系线上平台共实现销售额2963万元。根据妙可蓝多官方公众号信