浙商证券：景嘉微2021年中报预告点评：中报预告符合预期，下半年业绩有望加速

景嘉微(300474)报告导读公司发布2021年半年度业绩预告，收入、利润增速实现较快增长符合预期，其中图形芯片实现大幅增长，小型专业化雷达实现同比稳定增长。投资要点上半年预计实现营业收入增长47.01%-59.94%符合预期公司预计2021年H1实现营收4.55-4.95亿元，同比增长47.01%-59.94%，实现营收快速增长主要原因是图形芯片产品销售大幅增长以及小型专业化雷达稳定增长。我们进一步分析认为，图形芯片大幅增长主要受益于信创市场旺盛需求、竞争对手AMD退出以及下游整机厂囤货行为造成的供不应求。军用显控模块估计对营收增速贡献不大在公告中未提及，我们判断是军方收入确认节奏导致。研发费用增长是上半年业绩增速慢于收入增速的主要原因公司预计2021年上半年实现归母净利润1.14-1.28亿元，同比增长27.30%-43.56%，略低于收入增速。我们分析主要原因是公司上半年员工人数增加较快以及9系列新一代GPU研发投入加大导致。信创GPU到货叠加军工收入确认，下半年业绩有望加速根据调研及公告数据显示，公司图形芯片订单主要在去年4季度取得，给上游供应商委托制造订单主要集中于去年12月