国海证券：山西汾酒（600809）-动态点评：品牌势能向上，青花中流砥柱

山西汾酒(600809)投资要点：十四五目标清晰，青花中流砥柱。2020年公司把“中国酒魂、活态为魂”作为新的战略定位，当前公司目标对标茅台，已制定十年改革的发展战略。到十四五末，公司目标是跻身行业前列，未来跻身世界一流企业，实现汾酒复兴。二季度以来公司稳步推进各项工作，全力以赴完成全年收入不低于30%目标。我们预计十四五期间青花系列收入有望超百亿，其中青花30复兴版将贡献重要收入，卡位千元价格带，实现高端酒真正意义上的三分天下有其一的实质目标（目前主流香型如酱酒高端酒代表是茅台、青花郎，浓香高端酒代表是五粮液、国窖1573，而清香型高端酒代表青花30复兴版正在培育）。当前青花30复兴版重点稳价，青花20品牌向上，二季度仍有良好表现。未来公司五大看点，改革进一步深化。第一，构建2+2品牌，第一个2是指汾酒和竹叶青，第二个2是指杏花村品牌和系列级品牌，汾酒和竹叶青核心驱动公司发展，杏花村品牌和系列品牌是有益补充。第二，以竹叶青为核心的大健康产业平台，竹叶青是公司未来打造的一个核心品牌，未来有望放量。第三，“抓两头强腰部”产品策略下青花系列持续拉升公司品牌力，青花30·复兴版谋求千元价格带