华西证券：利元亨（688499）-从消费锂电到动力锂电，发展驶入快车道

利元亨(688499)公司成立于2014年，主要从事智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案，其中，锂电设备贡献了80%以上的营收和利润。公司客户包括新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神、中航锂电、欣旺达等知名厂商。2016-2020年公司营收和归母净利润期间复合增长率分别达到58.08%和81.15%。主要观点:锂电行业维持高景气度，锂电设备企业充分受益。1）新能源汽车是动力锂电池未来增长主要引擎；由于3C消费类产品市场趋于饱和，消费锂电增速平稳。2）受益于动力锂电行业高景气度，锂电设备需求旺盛。2020年，我国锂电设备市场规模达到267亿元，过去6年复合增长率达到36.66%。根据EVVolumes预测，2020-2025年全球动力电池企业产能扩张规划超过1000GWh，锂电设备市场规模有望保持高速增长。从专机到整线，关键技术不断突破。锂电池专机产品类型持续增多，并在电池组装和电芯装配的部分环节实现了整线集成；汽车零部件整线产品的类型不断增加，实现了数字化车间的升级；产品的应用领域从电池和汽车零部件拓展至精密电子、安防、轨道交通和医疗