国金证券：新洁能（605111）-价格、产能双击，盈利弹性凸显

新洁能(605111)业绩简评7月4日晚新洁能公布2021年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润1.7亿元-1.75亿元，同比增长207%-216%。经营分析晶圆代工产能紧张，功率产品价格上涨来盈利弹性：由于晶圆代工产能特别是MOSFET主要使用的8寸晶圆代工产能紧张，叠加下游受国产替代加速、新兴应用兴起等因素驱动需求旺盛，功率产品特别是MOSFET价格自2020年四季度开始经历多轮上涨，随着各晶圆厂陆续上调2022年代工价格，我们不排除MOSFET继续出现价格的普遍上涨。虽然公司代工和封测成本也有一定程度上涨，但是上涨幅度低于功率器件上涨幅度，从而使得公司毛利率得到大幅提升。从8英寸向12英寸迁移增加产能和提升性能：在8寸产能紧缺的背景下，公司是最早转向12英寸产能的功率器件公司之一，并且得到合作代工厂的大力支持。我们预计2021年产能增长约35%-45%，是少数在2021年有大幅度产能增加的功率半导体公司。并且从8英寸升级到12英寸有助于提升功率器件一致性，提高功率密度和降低损耗。IGBT是营收增长新动力：IGBT是目前增速最快的功率器件细分市场。公司推出了覆盖不同领域的IGB