国金证券：恒力石化（600346）-高基数也压不住的高成长！

恒力石化(600346)业绩快报恒力石化2021年6月30日发布2021年上半年业绩预增公告，2021年上半年预计实现归母净利润85亿元左右，同比增长54.07%，扣非归母净利润80.66亿元，同比增长46.79%左右。经营分析强Alpha产能持续释放业绩：恒力石化乙烯装置及小部分PBAT产能分别在2020年下半年及年底投产，并未在2020年全年贡献利润，新建产能在2021年实现满产持续推动业绩持续增长终端消费回暖推动景气逐步回升：伴随全球疫苗大规模推广，欧美终端消费持续回暖，推动原油-聚酯/化工品产业链行业景气度上行，2021年上半年行业全产品加权价差处于21.9%历史百分位，相比2020年全年平均11.4%历史百分位景气回升较为明显，终端需求的回暖推动给公司带来显著的盈利弹性。深加工持续发力带来中长期成长性确定性：公司6月25日公告150万吨民用丝，45万吨PBAT，80万吨功能性聚酯薄膜及功能性塑料以及30万吨己二酸配套装置，进一步扩大公司下游长丝、薄膜、塑料及可降解塑料等深加工产业链产能，新产能的规划建设将进一步增厚公司产品附加值，恒力石化中长期成长性确定性强。盈利调整我们维持