开源证券：恒力石化（600346）-公司信息更新报告：石化航母进军新材料引领成长，一体化优势再度凸显

恒力石化(600346)公司作为炼化龙头进军下游新材料项目引领成长，一体化优势再度凸显6月24日，公司集中披露4个项目投资公告，合计投资242.34亿，用于建设功能性聚酯薄膜和塑料、绿色多功能聚酯纤维、合成氨-硝酸-己二酸、食品级CO2等配套项目、PBS类生物降解塑料等项目，均为向下游的进一步延伸。根据公司公告，以上项目全部建成后预计可实现年均利润总额74.84亿元，公司盈利能力仍然具有较大提升空间。我们维持2021-2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为153.27、163.74、184.16亿元，EPS分别为2.18、2.33、2.62元/股，当前股价对应2021-2023年PE为11.9、11.1、9.9倍。我们认为公司作为民营大炼化领军者将在聚酯新材料领域持续发力，维持“买入”评级。高端聚酯纤维、聚酯薄膜、可降解塑料是公司新材料领域延伸的发展方向公司公告的4个投资项目，涉及苏州、南通、大连三个生产基地：（1）投资111.25亿元在江苏康辉新材料科技有限公司厂区内建设80万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料；（2）投资90亿元在南通市恒力纺织新材料产业园建设150万吨