国海证券：克明面业（002661）-调研简报：全产业链建设稳固面条主业，方便食品增强业绩弹性

克明面业(002661)投资要点：全产业链建设稳固面条主业，自建面粉厂丰富面食品类。近年来，公司挂面产能扩张的同时，实现面粉产能自建，目前，公司在全国拥有河南盐津、遂平、湖南长沙、南昌、湖北武汉、新疆乌鲁木齐、河北深州、山东德州、浙江嘉兴、四川成都等十大生产基地。2020年，遂平面粉厂投产经营，订单种植配合遂平周边优质原粮收购，目前公司面粉自供比例接近100%。产业链的延伸实现生产成本降低和品类拓展。相比于大米烹饪成米饭，面粉烹饪成面制品较为复杂，随着居民对便捷性的需求增强，对馒头、包子的半成品或成品需求加大；而出于对口感和新鲜的追求，消费者对鲜面条需求加大，挂面需求相对降低。目前公司正在建设湿面、包子、馒头等生产线，同时丰富面条生产线，提供符合消费者需求的产品，顺应消费升级趋势。挂面产品高端化和高性价比并推，加强营销培育品牌力。克明面业品牌定位中高端，在挂面行业具有品牌优势，公司也进一步利用自身的研发技术推出绝对差异化优势产品，培育品牌力，2020年公司成功开发并上市“日式宽面”、“日式细面”两款高端挂面。在挂面行业竞争激烈的情况下，公司亦推出高性价比产品抢占下沉市场，通过子品牌“金