开源证券：万丰奥威（002085）-公司首次覆盖报告：铝轮及镁合金压铸龙头，布局通航飞机双擎驱动

万丰奥威(002085)汽车轻量化零部件多领域细分龙头，收购通航飞机打造新增长极公司是汽车金属材料轻量化多个细分领域的龙头，铝合金轮毂及镁合金零部件产业全球领跑，模具冲压件和环保涂覆产业国内领先，2020年确立金属材料轻量化汽车部件和通航飞机制造产业“双引擎”驱动的发展格局。我们预计2021-2023年公司营收为120.45/129.07/134.65亿元，归母净利润为7.24/8.05/9.07亿元，EPS为0.33/0.37/0.41元/股，对应当前股价PE为17.5/15.7/14.0倍,相较于可比公司估值处于较低水平，首次覆盖给予“增持”评级。万丰镁瑞丁领跑全球，“T3+1”助力国内渗透提速汽车轻量化镁合金应用前景广阔，政策持续推动，渗透率有望向欧美发达国家水平接近。万丰镁瑞丁是世界镁合金压铸行业的领导者，拥有强大产业链整合能力与深加工技术壁垒。公司镁合金产品在特斯拉、蔚来、小鹏等新能源汽车上均有成熟应用，已成为主机厂镁合金轻量化的首选合作方。2020年公司与中国一汽、东风汽车以及长安汽车建立了T3+1战略合作机制，助力国内镁合金渗透提速。铝轮业务历史积淀深厚，龙头地位稳固公司