西南证券：蔚蓝生物（603739）-股权激励显信心，研发优势奠定成长基石

蔚蓝生物(603739)事件：公司发布股权激励草案，向激励对象授予股票期权1000万份，为期五年，约占公司草案公布时总股本4%。股权激励有助于留住核心人才，长效激励机制增强公司核心竞争力，未来前景光明。公司始终坚信技术创新为发展的核心驱动，2020年公司研发投入7,991.4万元，占营业收入8.3%，在行业中处于较高水平，且本次激励对象以高学历核心技术团队以及市场经营骨干为主，给予一定的折让充分调动主观能动性，实现公司内生性增长。为保证股权激励的公平性与导向性，公司进行了组织架构的调整和职称体系的改革，将内部组织按市场经营、产研、总部职能分为前、中、后台，分别考虑其未来业绩指标，保障激励效率。饲料原材料价格处于高位，饲料端可能出现配比调整，饲用酶制剂为公司核心业务之一，市场占有率领先，有望随市场需求增加迎来业绩增长。2020年公司实现营业收入中酶制剂占比为32%，饲用酶制剂主要产品为复合酶，包含有植酸酶、淀粉酶、木聚糖酶等。现玉米价格持续处于高位，截至2021年6月底，我国玉米现货平均价达2870元/吨左右，远高于往年平均水平，而玉米作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料