第一上海证券：隆基股份（601012）-全球清洁能源趋势引领者，长期市场空间广阔

隆基股份(601012)光伏行业一体化全球龙头企业，优异业绩穿越周期：公司发展20年至今保持主业不变，目前是全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的单晶光伏产品制造企业。公司历史业绩表现优异：2013-2020年，公司营业收入从23亿元增长至546亿元，年复合增速达到57.4%；公司净利润也从0.72亿元（2013）增长至87亿元（2020），年复合增速高达98.2%，是少有的常年保持高增速的上市公司。把握光伏行业本质，谋长期增长，轻短期盈利：总结公司过往成功，除来自龙头公司共有的成本管控+研发实力外，更核心的竞争力：坚持“第一性原则”并高效执行、量产踩点精准并赚取技术进步的利润、极强的供应链管理能力。公司的核心竞争力为：1）公司管理团队优秀、稳定，通过长期深耕光伏行业积累了丰富的管理经验，具备强大的战略思考能力和高效的战略执行能力；2）具有核心技术壁垒，公司坚定单晶发展路线，在硅片拉晶、切片等关键技术环节及组件转换效率方面拥有核心竞争力；3）品牌价值，公司致力于成为全球最具价值的光伏科技公司，在全球单晶硅片及组件领域的品牌影响力持续提升；4）公司垂直一体化的结构能平滑企业的盈利，同